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爱施德:爱的精彩,期待新业务开花结果

发布时间:2013-10-28    研究机构:国信证券

前三季度收入及利润大幅增长并预计全年可持续,爱的精彩!

公司公告前三季度实现收入307.74亿元,同比增长126.22%(其中第三季度实现收入110.65亿元同比增长132.49%);前三季度实现归属股东净利润5.28亿元,同比增长288.85(扣非后增长270.13%);前三季度实现每股收益0.53元;同时公司公告预计2013全年净利润在7.5亿至8.1亿之间。

两大主要原因促2013年业绩大幅改善

①外部原因即国产手机份额的大幅度提升路途中,使得相关手机厂商对出货量的异常渴求,公司多年来建立的良好分销体系能够非常有力的帮助相关厂商,因此价值凸显。今年以来在保持与国际品牌合作的同时,公司加强与华为/中兴/酷派/OPPO/小米等国产品牌的良好合作。合作品牌数量的增多,能有效推动销售规模的增长和分销网络的规模效应的实现。

②内部原因即作为民营企业公司锐意进取,把握良好外部环境在分销体系上基本实现“高效率、高覆盖、低成本”(两高一低)的业务能力,拓展了分销渠道的广度和深度;促进成本费率显著降低,2012年二季度末就开始着力管理体系改革,公司高度重视库存管理,避免库存跌价风险,取得明显成效,从2012年三季度起,公司逐步建立起严格的库存风险监控预警机制,对问题机型进行及时清理,有效避免了存货跌价。

我们预计随着国产手机厂商份额的进一步提高,公司内部改革的完善,公司业绩维持至少两年的“甜蜜期”无忧,继续看好2014年的业绩超预期可能性。

期待公司在新领域特别是移动互联网领域拓展的开花结果

2013年以来公司稳步推进在新领域如:①移动转售(已获得中国联通的合作资质,有可能再获中电信或中移动的合作橄榄枝)的新市场②移动互联网领域的新布局(已收购内容分发商---机锋网及娱乐增值服务商---彩梦科技)。我们不排除公司在移动互联网领域的进一步外延性计划,最期待公司能够将线下优势早日延展到线上的增值服务,实现有质量的转型,开花结果---兑现新业绩!

业绩稳定大幅增长,期待新业务带来增厚,维持“推荐”评级

预计13-15年EPS分别0.81/1.14/1.47,对公司在传统领域至少两年的“甜蜜期”充满信心,对公司在移动互联网领域的扩张谨慎乐观,维持“推荐”评级。

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