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爱施德:移动互联雏形渐显,转型步伐坚定

发布时间:2013-09-24    研究机构:申万宏源

爱施德(002416)公告收购手游等移动互联方面的资产,显示出公司在移动互联业务布局方面迈出坚实的脚步,构成股价表现的催化剂,维持增持。

首先,公司收购移动互联方面的企业在市场预期之内,但是具体收购什么样的公司是未知数(市场预期是手游),现在看来收购的不单单是手游,迈奔灵动(机锋网)涵盖机锋市场、门户、论坛、游戏四大业务板块,是一家平台型企业,符合公司立足打造“内容分发平台”的战略(我们估计机锋网12年利润一半来自广告,三分之一来自游戏);彩梦科技业务覆盖手机游戏、手机音乐、手机阅读、手机动漫,同三大运营商有长期良好的合作关系,与爱施德正在积极申请的虚拟运营商资质具有较强的协同性,因而两家收购标的都具有一定的吸引力和发展潜力。

其次,同时收购2家(而不是1家),可以看出公司迅速布局移动互联的决心与执行力。再次,并购对象不限于大股东旗下的企业(彩梦科技),还包括机锋这样的标的,由此可见公司并购思路比较开阔。此外,公司还积极运用类似具有“对赌”意义的备忘录规定利润及增长标准的方式,来对收购标的企业进行激励的同时,也对自身利益进行保护,具备比较强的风险防范意识(也具有一定的资产运作水平),值得肯定。

维持盈利预测,维持增持的投资评级:我们认为公司属于布局移动互联业务的领头羊,看好传统分销业务迎来业绩拐点、移动通信转售业务带来的商业模式重塑。鉴于收购资产盈利增厚在1000-2000万左右,对实际业绩贡献较小,折合EPS在1-2分钱,我们暂不调整盈利预测,维持增持的投资评级。

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